Публичное размещение

Сфера применения

Публичное размещение определено в ст. 3/1-f Закона о рынке капитала № 6362 (SPKn). Выпуск — более широкое понятие и означает выпуск инструментов эмитентом и их продажу с публичным размещением или без него (ст. 3/1-ğ). Лицо, осуществляющее размещение, — не только компания, выпускающая новые акции; им может быть и физическое или юридическое лицо, обращающееся в Комиссию рынка капитала (SPK), чтобы публично разместить принадлежащие ему инструменты рынка капитала (ст. 3/1-g).

Чтобы инструменты рынка капитала могли быть публично размещены или обращаться на бирже, необходимо подготовить проспект и получить его одобрение Комиссии (ст. 4). Одобрение не означает, что Комиссия принимает на себя ответственность за достоверность сведений в проспекте или даёт инвестиционную рекомендацию (ст. 6/1). Закон также считает публично размещёнными акции акционерных обществ, акции которых не обращаются на бирже и число акционеров которых превышает установленный законом порог (ст. 16).

Значение на практике

Для компании, готовящейся к публичному размещению, на первый план выходят приведение устава в соответствие с законодательством о рынке капитала, независимый аудит финансовой отчётности, проспект и обязанности раскрытия информации после размещения. За убытки, возникшие из-за неверных, вводящих в заблуждение или неполных сведений в проспекте, в первую очередь отвечает эмитент; если убытки не могут быть возмещены за его счёт, к ответственности в зависимости от вины могут быть привлечены лица, осуществляющие размещение, ведущая брокерская компания, при наличии — гарант и члены совета директоров (ст. 10). Публичное размещение без одобренного проспекта является преступлением (ст. 109).

Часто путаемые понятия

Публичное размещение и выпуск — не одно и то же: выпуск может осуществляться и без публичного размещения, например путём продажи квалифицированным инвесторам или определённым лицам; в этом случае вместо проспекта требуется документ о выпуске, одобренный Комиссией (ст. 11). Публичное размещение путают и с началом обращения на бирже; допуск к листингу на бирже — отдельный этап, зависящий от условий соответствующих правил (ст. 68). Краудфандинг — также способ привлечения денег от публики, однако он осуществляется через платформы, получившие разрешение Комиссии, и не подчиняется обязанности подготовки проспекта (ст. 4/1).